第三，構建跨境資本流動的宏觀審慎管理和微觀市場監管體系，維護健康、穩定、良性的外匯市場秩序。人民幣匯率資訊news.fx678/news/keywords/y.s買粉絲

貶值預期對人民幣國際化有何影響

貶值預期對人民幣國際化的影響有：

一是進出口中使用人民幣的意愿會顯著下降。雖然人民幣跨境貿易結算的比例不斷上升，但是采用人民幣結算并不一定是以人民幣計價。當人民幣由升轉貶時，很多原本采用人民幣結算的國內進口商，會被外商要求支付美元；國內出口商則被外商要求支付人民幣。而且，當離岸市場的人民幣更便宜時，很多國內出口商會傾向于在離岸市場用美元結算，然后將人民幣回流至大陸。從8月份的數據也可發現，銀行代客涉外收入人民幣7311億元，同比增長158%，支出人民幣4907億元，同比增長24%。這反映出，在人民幣跨境貿易結算渠道，人民幣已經從流出轉為流入。

二是貶值預期會讓點心債的需求下降。在國際貨幣體系中，人民幣仍然是一個風險貨幣。在貨幣套利策略中，投資者傾向于使用日元或美元作為融資貨幣，選擇澳大利亞元或者新興市場貨幣作為投資貨幣。人民幣是高收益的風險貨幣，在大多數時候都是投資貨幣。人民幣有升值預期時，持有點心債的投資者不僅可以獲得利息收入還有潛在的升值收益。人民幣出現貶值預期時，持有點心債的投資者則會要求更高的利息收入，用于彌補未來潛在的匯率損失。所以，點心債的利率水平會跟著貶值預期水漲船高。

三是貶值預期會降低離岸人民幣流動性。當市場預期人民幣會貶值時，居民持有人民幣存款的意愿會隨之下降。過去銀行管理流動性都是用美元對人民幣的掉期合約，現在人民幣出現貶值預期，掉期合約的價格也迅速攀升，銀行管理人民幣流動性的難度增加。今年一季度人民幣出現貶值預期時，離岸人民幣的存款已經開始回流至大陸市場。今年香港的人民幣存款額基本沒有任何增長，甚至略有下滑。

短期人民幣加入sdr，為什么會有人民幣貶值預期

短期而言，市場可能形成人民幣加入SDR的預期，出現對人民幣的追捧，給人民幣帶來一定的升值壓力。如果預期應驗，則壓力進一步增強；如果落空，則匯率可能短期調整。總體而言，人民幣的SDR進程是一個升值因素。基于經常賬戶順差等經濟基本面因素人民幣不會出現大幅貶值。

人民幣入籃SDR了 為什么貶值預期更強了

因為在岸人民幣和離岸人民幣沒區別了，國家沒辦法去控制外匯的走向，只能根據市場走，拿中國的貨幣存量太多，貶值預期大

人民幣貶值究竟是為了達到什么目的

1、在匯率條件上進行一定放松， *** 經濟

我們一直提到今年貨幣條件偏緊，包括貨幣增速偏低、實際有效匯率升值和實際利率偏高等三個條件共同抑制經濟。貨幣增速與實體經濟去杠桿有關，僅靠貨幣政策不太容易 *** 經濟起來。而人民幣兌美元匯率保持平穩，在美元升值的過程中導致人民幣被動相對于一籃子貨幣升值是貨幣條件偏緊的另外一個重要因素。

7月份出口增速意外滑落一方面與全球外需較弱相關，另一方面也與人民幣匯率偏強削弱出口競爭力相關。如果匯率條件不能改善，那么最終 *** 經濟的重任必然落在壓縮實際利率上。但今年地方債的超大量供給一直抑制中長期債券利率下行。因此，匯率層面的適度貶值，對于改善整體貨幣條件有利，使得貨幣政策多了一個途徑來 *** 經濟。

2、為資本賬戶的開放，尤其是開放國內債券市場做進一步的鋪墊

雖然理論上為了加入SDR和推動人民幣國際化，人民幣匯率維穩有一定的必要性；但由于匯率與自身經濟基本面不匹配，市場的貶值預期一直無法消除，從遠期匯率較強的貶值預期可以看到這一點。

這種憂慮實際上導致境外機構一直不太愿意持有人民幣資產，害怕持有后未來的貶值導致損失。而遠期匯率較大的貶值幅度實際上也使得匯率的對沖成本升高。即使人民幣債券資產收益率有吸引力，扣除匯率對沖成本后，吸引力也大幅下降。如果匯率貶值預期無法有效消除，那么離岸人民幣無法有效增加，表現為今年CNH的利率一直高于國內，境外人民幣的流動性偏緊。

央行的主動性貶值其實有利于消除相當一部分貶值預期。因為從市場的預期來看，預計未來1年人民幣可能貶值2~3%，一次性貶值2%使得大部分貶值預期已經實現，降低了市場對未來進一步貶值的預期。加上貶值有利于 *** 經濟，這樣可能使得境外機構對人民幣資產的信心可能會在未來一段時間逐步增強。

在貶值后，如果未來開放國內債券市場，那么在匯率對沖成本下降后，人民幣資產的吸引力實際上是增加的，有利于增加境外機構對國內債券的投資力度。因此，長遠來看，這次主動性貶值是有利于吸引海外資金的，只要海外市場相信人民幣不會一直持續貶值。

3、在美國加息前貶值掌控更大的主動權

總體來看，我們認為市場不比對本次主動性貶值多于擔憂。從策略而言，我們預計本次貶值是一次性而非漸進性的，因為漸進性貶值跟漸進性升值都容易引發套利和增加匯率管理成本。如果未來一段時間央行重新引導匯率在目前水平企穩，那么在匯率貶值壓力釋放后，市場對人民幣的信心可能重新增強，外匯占款不排除重新流入。

在短期內，一次性貶值后，為了避免引發更大的貶值預期和資本外流，我們預計貨幣政策在利率層面的放松可能暫時規避價格型工具，可能更傾向于數量型工具尤其是定向流動性投放，這樣可以避免貶值壓力增強。