率來買入電子貨幣，

從而達到提高利率的目的，

想降低利率，

只能低價

出售，次過程中中央銀行的成本增加。

（

2

）對貨幣政策效力的影響

支付系統對中央銀行貨幣政策實施具有密切關系，可以體現在幾個方面：

1

）支付系統時滯對貨幣供應量的影響：支付系統時滯的存在嚴重影響了支付系統的效

率，同時使得銀行體系的總儲備水平波動不定，干擾中央銀行貨幣政策實施的有效性。

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2

）支付系統穩定性對中央銀行貨幣政策的影響：系統穩定性對貨幣真個的實施，與慪

氣對中央銀行通過公開市場操作的調控短期利率有效性產生影響。

3

）電子支付代替作用對中央銀行貨幣政策的影響：電子支付的發展會逐步減弱人們對

流通中貨幣的需求。

貨幣需求的波動加大，

降低利率作為貨幣政策傳到機制的傳導作用，

中

央銀行對貨幣需求無法做出準確判斷，

另一方面，

為達到某種目的，

要實施擴張或緊縮的貨

幣政策，

利率水平的大幅度調整，

會對整個宏觀經濟產生巨大影響，

導致宏觀經濟承受較大

的風險

2.

談談電子支付對貨幣政策中介指標的影響

電子支付的快速發展使得基礎貨幣、

超額準備金、

貨幣供應量、

利率等中介指標變得難

以測度，尤其是貨幣供應量變得更加難以控制。

（

1

）電子貨幣對基礎貨幣以及超額準備金的影響

商業銀行在中央銀行的準備金可分為法定準備金和超額準備金兩部分，

法定準備金率完

全取決于中央銀行，

而超額準備金率不僅取決于中央銀行，

還和商業銀行有關。

電子支付的

發展將會極大促進信用貨幣的發展，

減輕支付準備，

因此超額準備金率會有減少的趨勢，

另

一方面，

電子支付對現金的替代作用，

使得中央銀行資產負債表的規模減低，

為維持資產負

債表的規模，

可能會引起商業銀行在中央銀行的準備金總額將處于下降趨勢。

同時由于電子

支付的替代作用，

流通中的通貨將會減少，

而基礎貨幣是由流通中的貨幣和銀行準備金總額

構成，因此基礎基礎貨幣也呈下降趨勢。

在資產負債表中，

中央銀行最大的負債是流通中的通貨，

電子支付的發展將減少流通中

的通貨，從而降低了資產負債表的規模，中央銀行一般通過公開市場操作調節貨幣供應量，

縮小的資產負債規模將會加大調節難度，可能因資產不夠而發生困難。

（

2

）電子支付對貨幣乘數的影響

隨著電子支付的快速發展，使用電子支付與電子支付工具會越來越方便，越來越普及，

而且電子貨幣提供的信用功能更是現金不能替代的，

這一切不斷增加人們持有電子貨幣的欲

望，

而降低了持有現金的欲望，

因此現金與存款比例將呈不斷下降的趨勢；

電子貨幣的信用

作用將會減少對活期存款的需求，

使

定期存款與活期存款比率呈上升趨勢。法定準備金率為一個常數保持不變或略呈上升趨勢，

超額準備金率應略有下降，

這些因素的相互作用，

短期內貨幣乘數不會產生太大的變化，

但

電子現金的使用，會加快貨幣的流通速度，使貨幣的可測性降低

（

3

）電子支付對貨幣供應總量的影響

電子支付減少了流通中的現金，

直接影響到中央銀行基礎貨幣的數量，

并通過貨幣乘數

對貨幣供應量產生巨大影響，尤其是對

M1

的影響。在現代銀行體制下，存款是通過基礎貨

幣的再創造而產生的，

貨幣供給等于基礎貨幣量與貨幣乘數之積。

基礎貨幣等于流通中的通

貨加上商業銀行在中央銀行的存款，

也就是商業銀行在中央銀行的準備金數量，

可見，

電子

支付對流通中的通貨的替代作用會通過三個途徑影響

：

1

）由于流通中的通貨數量減少而影響

M1

；

2

）通過改變商業銀行在中央銀行的準備金數量而影響

M1

；

3

）通過貨幣乘數對

M1

產生影響。

貨幣供應量可以表示如下：

M

＝

B

×（

1

＋

k

）

/[(r e)(1 k) k]=B

×

m

r

為法定準備金率，

e

為超額準備金率，

t

為定期存款與活期存款的比率，

k

為現金與存

款比率。

短期內，在貨幣乘數變動不大的情況下，

基礎貨幣減少，

并通過貨幣乘數的作用，

將會

使貨幣供應量大為縮減。

但從長遠角度看，銀行間競爭加劇，

會適當減少超額準備金。

而流

通中現金的日益降低，會使現金與存款比率大為縮減，從而使貨幣乘數加大，因此，即使基

礎貨幣下降，但乘數的加大所產生的乘數效應將使貨幣供應變化不大，或略為上升。

電子貨幣的發行，

擴大了貨幣供給主體，

加大了貨幣乘數，

對現實貨幣供應量產生影響，

使貨幣供應在一定程度上脫離了中央銀行的控制，

使貨幣供給越來越多地受經濟體系內部因

素的支配，

受市場因素的支配。

貨幣供應內生性的增強，

對中央銀行的貨幣政策提出了挑戰，

要求中央銀行的貨幣政策及貨幣供給體系進行改革和完善，加大了調控難度。

（

4

）電子支付對利率的影響

電子貨幣的替代作用使得基礎貨幣減少，

但對利率本身沒有直接的影響，

只是利率變化

更為敏感。

3.

電子貨幣對貨幣政策實施有何影響？

支付系統與中央銀行貨幣政策實施具有密切的關系，可以體現在以下幾個方面：

（

1

）支付系統時滯對貨幣供應量的影響；

支付系統時滯是指在支付命令處理過程中由于對交易雙方銀行賬戶非同步處理所產生

的會計效益。

支付系統時滯的存在一方面造成經濟行為者經濟利益的變化，

從而影響民眾對

于銀行體系的信心；

另一方面，

嚴重影響了支付系統的效率，

同時也使得銀行體系的總儲備

水平波動不定，

干擾了中央銀行貨幣政策實施的有效性。

而支付系統時滯是有價值的，

因此

導致人們對于支付工具的選擇，

扭曲了支付過程，

使支付系統的效率下降。

電子支付的實現

在很大程度上就是這種人為因素的影響，

使得支付系統時滯大為減少，

有利于貨幣政策的實

施。

（

2

）支付系統穩定性對中央銀行貨幣政策的影響；

支付系統穩定性對貨幣政策的實施，

尤其是對中央銀行通過公開市場操作調控短期利率

有效性產生影響，對貨幣政策的沖擊也很顯著。

（

3

）電子支付替代作用對中央銀行貨幣政策的影響；

電子支付的發展會逐步減弱人們對流通中通貨的需求，

降低通貨在廣義貨幣和金融資產

中的比重，

使得只盯住基礎貨幣的貨幣政策效力不可避免地大打折扣。

公眾對貨幣需求的波

動使得利率彈性加大，因而通過貨幣供給影響利率這一貨幣政策傳導機制的作用大為降低。

一方面，

中央銀行對貨幣需求難以做出準確判斷；

另一方面為達到某種目標，

要旅行擴張或

緊縮的貨幣政策時，

利率水平大幅度調整，

會對整個宏觀經濟產生巨大影響，

致使宏觀經濟

要承受較大的風險。

4.

試論電子支付對現代金融體系的影響

（

1

）對銀行管理方式與運作方式的影響：

在銀行業務處理方式方面，

改變最大的是支付清算業務和電子匯兌業務。

對于銀行服務

方式，

借助于新計算機技術和通訊技術，

銀行推出了不同于以前“面對面”

的電子化服務方

式：

以

ATM

及

POS

機為主的自助銀行服務，

以電話銀行為主的家庭銀行，

面向企業的企業銀

行系統及網上銀行業務。

另外，

電子支付的發展為銀行產品的多樣性提供了條件。

電子貨幣

出現后，第一結算業務的競爭更為激烈，

不僅有來自同業的競爭，

也有來自外部的競爭，同

時由于電子商務中企業直接結算使得通過銀行結算的次數減少，

使得結算利潤越來越低。

第

（

2

）存貸利差也進一步縮小。

電子支付對銀行監管的影響：

電子支付更進一眇將電子化環境下的銀行信用泛化。

信用擴張是電子支付的本質，

由此

也加大了金融管理與金融監管的難度。

電子貨幣在促進金融市場發展的同時對金融監管了不

同于以往的更高要求。

（

3

）電子支付對金融穩定的影響

支付系統是一國金融體系的基礎，因此支付系統的影響到該國金融穩定乃至社會的穩

定。

電子支付的發展減少了原有系統的風險，

使得封閉和孤立系統由于信息不完備而造成的

風險基本消除，但同時也派生出一些新的問題。技術的進步使得風險更加難以測試和控制，

增加了對系統風險和非系統風險的控制難度。

5.

電子支付對金融體系穩定有何影響？<